发布于 2013-12-03 09:39:25

11月金价下行 预计全年弱势收官

2013年前11个月,国际金价呈单边下跌态势,仅三月份弱势反弹,七、八两个月反弹力度稍强,但也难改全年单边下跌态势。11月份,国际金价再次下探全年低点区域,市况相当之弱。

2013年前11个月,国际金价呈单边下跌态势,仅三月份弱势反弹,七、八两个月反弹力度稍强,但也难改全年单边下跌态势。11月份,国际金价再次下探全年低点区域,市况相当之弱。我们认为12月黄金仍无较大起色,在年内低点1200美元附近应该会出现一定程度的反复,但力度不会太强;其中,12月18日美联储FOMC会议将对国际金价产生重要影响。

【行情】

跌跌不休,何处是头?

11月国际金价震荡下行,并在8日再次跌破1300美元每盎司。截止到11月29日,纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司1251美元。较10月30日1349.3美元每盎司下跌了约7.3%。

回眸全年,“下跌”已经成为国际金价近期乃至全年的关键词。翻看K线图,自去年10月以后,国际金价一路下行开启了跌跌不休的熊市行情,从今年1月1日至11月29日,国际金价累计跌幅超过25%。期间,国际金价跌出了“30年以来最高跌幅”、跌破了“黄金开采成本价”,国内金价首次低于国际金价出现了“负溢价”……没有最低,只有更低。2013年,国际金价不仅迎来了13年以来首次年度下跌,更有机构预测,今年国际金价的跌幅或将超过1981年,创下历史上最大年度跌幅。

自上周以来,国际金价持续走低,累计下跌近4%,刷新了四个月以来的最低点,创下近三个月以来的最大单周跌幅。义隆金融的分析师认为,如果金价继续下跌,下一个目标应当是今年全年的最低点——1180美元/盎司。而该低点与2011年缔造的历史最高点1921美元/盎司相比较,跌幅高达62.7%。

随着金价新一轮空头趋势形成,市场看空情绪再度被激发。瑞士银行近日下调金价1个月目标价至1180美元/盎司,认为金价近期跌破1200美元/盎司的可能性很大。高盛更是预测称,明年金价将下跌至1057美元/盎司,为2010年年初以来的新低。

“目前,国际黄金价格的整个下跌节奏还没有走完,12月有望再出新低。”江苏中行资金业务部产品经理盛玉辉说,只要出新低,目标势必在千二成本价之下。

此外,11月以来,全球最大的黄金基金持续减少持仓,根据SPDR Gold ETF公布的数据,该黄金ETF11月1日的持仓量约为866.32吨,至27日减持至843.21吨,刷新了2009年1月份以来的新低。

而根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓数据,在11月19日前的三周内黄金56%的净头寸灰飞烟灭,创自2007年6月以来的最大削减幅度。多头合约降至106800张,创2012年7月以来最低。

【市场】

“中国大妈”支撑金价

国际金价一次次下挫,让黄金深深的扎根于“熊市”之中,长期技术指标失守、黄金ETP资金持续流出,全球经济复苏表现趋好,国际股市屡创新高黄金短期投资“失宠”……这些都是让黄金沉浸“熊市”的重要因素。采访中,多数业内人士认为,黄金价格目前已经进入熊市后半段,未来暴跌的可能性不大,主要将在成本区间宽幅震荡。

市场普遍看空,极大地打击了市场人气,要问还有谁能给“熊”了一年的金市增添一抹亮色,那一定是来自东方的“中国大妈”。今年4月以来,一批喜欢四处抄底的“中国大妈”们乘着金价下跌涌入金市,逢低买入,频频出手,搅热了国内金饰品消费市场,其巨大的需求引来国际金市“共鸣”,“中国大妈”因此进入全球视野,成为影响国际黄金市场的生力军。

世界黄金协会最新发布的报告显示,中国已是全球最大黄金生产国和进口国,并且在今年第三季度以209.6吨的总消费量取代印度成为全球最大黄金消费国。

“国内畅旺的黄金需求,虽然不是影响国际金价走势的核心因素,但不可否认,一旦金价步入上升通道,‘中国大妈’这股力量将成为推升金价的主力军,发挥‘锦上添花’的重要作用。”上海黄金交易所专家顾问李骏说。

有分析师认为,在当前较低的金价环境下,“中国大妈”疯狂“吸金”对金价构成一定的支撑,如果“中国大妈”对黄金的需求继续走强,最终将帮助金价重新赢得上涨的动能。

【分析】

预计金价弱势收官

虽然11月金价震荡下跌,但近期下行速度减缓。一方面是接近技术面支撑,一方面实物需求较为强劲。

美银美林首席技术分析师MacNeilCurry11月21日在报告中写道,“由于黄金价格跌破1251美元的关键支撑,因此我此前所做出看涨黄金的观点已被证实为‘不成立’。同时,我预计未来金价可能承受更大的下行风险。”

世界黄金协会11月14日公布的2013年三季度《黄金需求趋势报告》指出,2013年三季度全球总体黄金需求为869公吨,同比下降21%。下降的主要因素是黄金ETF投资需求及印度黄金市场消费需求的大幅减弱。继第二季度黄金ETF净减持402公吨后,三季度净减持119公吨。

然而,许多国家和地区的黄金需求依然强劲。中国消费需求持续增长,2013年三季度总体消费需求为210公吨,同比增长18%。除中国外,东南亚地区金饰消费也十分强劲。此外《报告》显示,2013年三季度,央行连续第11季度成为黄金净买家,共买入93公吨。

综上所述,预计12月份国际金价难有明显起色,弱势局面难改,在年内低点1200美元附近应该会出现一定程度的反复,但力度不会太强。12月份,国际金价有跌破1200美元,下试年内低点1180美元的可能。其中,12月18日美联储FOMC会议将对国际金价产生重要影响,这种影响主要体现为,若会议决定缩减QE,则可能导致国际金价跌破1200美元的支持,出现下跌加速的情况;若暂不缩减QE,则可支持国际金价在1200美元震荡徘徊更久一点,年内低点1180美元在12月份或可保全。而12月第一周将公布的11月非农数据将对美联储FOMC决定起到重要影响。

【观点】

美经济较为强劲不利金价

美联储曾在10月议息会议中维持货币政策不变,并暗示如果经济数据允许的话,或在12月或明年1月可能放缓资产购买速度。这令市场更为关注美国经济数据的表现。

目前市场关注美国11月份非农就业数据,如果继续向好的话那么美联储下月缩减QE的可能性将进一步增加。

欧洲方面,鉴于欧洲央行11月刚宣布降息,年前难采取更多宽松政策。欧洲央行行长德拉吉11月21日表示,欧洲央行的上一次货币政策会议已讨论过负存款利率的问题,自此还没有新的进展,暗示降低存款利率的可能性很小。这在一定程度上起到了稳定欧元军心的作用。但是近期公布的欧元区各国PMI指数总体不如预期,令市场对于欧洲经济复苏的前景存疑。

从基本面来看,美国经济继续缓慢改善,美联储最终开始缩减QE将令美国长期实际利率以及美元走强,而这两个因素都将限制未来黄金的反弹幅度。因此,投机性和可能放缓的实物投资需求整体上将继续不利于金价。

中长线布局是王道

如果说身披黄金战衣的“中国大妈”不是撼动国际金价的主要因素,那究竟是谁让黄金如此“一蹶不振”?又是谁在主导着黄金的命运?

“目前,影响贵金属价格的最大因素是对美国QE退出的预期。”李骏说,黄金与美元挂钩,因此决定黄金走势的主要因素是美联储的货币政策。如果美联储迈出削减QE的关键一步,全球的资本将会逐步向美国回流,流动性的迅速膨胀必然会推升美元资产的价格。而伴随着QE的终结,以美元计价的黄金,其避险魅力必定被动摇,出现相反动态、步入下行轨道。

“目前美联储对于QE退出的时间表犹如达摩克利斯之剑,主导着黄金市场的动向。”盛玉辉说。

兴业银行黄金分析师蔡佩野认为,近期黄金处于年内低点,结婚、压岁、生肖纪念品等需求可以购买黄金饰品,但为获取价差而投资实物黄金的最佳时机未到。

李骏表示,在美国QE退出没有正式宣布前,比较稳妥的投资策略应以中长线投资布局为主,并侧重选择具有双向交易机制的投资品,比如纸黄金、黄金T+D、黄金期货等,这样既能捕捉到超跌反弹的行情,又能在金价寻求探底、反复低位震荡中获利。

据新华社记者刘琼 张世彤等

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