发布于 2013-12-03 09:51:33

注册制将淘汰Pre-IPO模式 垂直运作或成PE未来方向

新股发行注册制改革正在推进。VC/PE机构人士对记者表示,IPO注册制将淘汰部分以Pre-IPO模式生存的PE机构,而选择“垂直运作”方式进行专业化投资可能成为未来主流方向。

新股发行注册制改革正在推进。VC/PE机构人士对记者表示,IPO注册制将淘汰部分以Pre-IPO模式生存的PE机构,而选择“垂直运作”方式进行专业化投资可能成为未来主流方向。

长期以来,我国许多VC/PE机构凭借新股发行的高发行价和上市之后的高市盈率赚取大幅价差,获得几十倍的回报。而2009年以来A股市场表现不佳,加之IPO停摆,VC/PE通过Pre-IPO套利的回报越来越低,甚至许多已经出现亏损。VC/PE机构人士认为,如果IPO注册制推出,将进一步淘汰单纯以Pre-IPO模式生存的机构,而那些能够专注于某个产业进行专业化投资的机构将得以生存,即回归价值投资。

另外,新股发行注册制如果推出,VC/PE机构应该改变原有概念,应更加注重对项目本身的判断,而不是盲目跟进。

“通过设立专项“垂直基金”,投资于熟悉的产业,可以大幅降低投资失败的概率。”上海界石投资有限公司投资副总裁于忠娜认为。通过设立基金垂直投资,围绕投资过的领域开拓新业务,自然会找到许多新模式。于忠娜表示,通过与产业内领头企业家的长期合作,可以使投资把握更大,同时可以借助产业资源,获得比Pre-IPO更大且更稳定的收益。“我们拼的还是所投资企业自身的能力,而不是单纯看它能否上市。”于忠娜说。

据《中国证券报》

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